“住房财富效应”被推翻？专家揭开经济增长新逻辑

MANKIWI

“住房财富效应”被推翻？专家揭开经济增长新逻辑 https://money.skykiwi.com/na/2026-03-03/544326.shtml 新西兰长期以来依赖房价上涨来推动经济增长的模式，正面临挑战。最新数据显示，在房产价格几乎停滞不前的情况下，消费者支出却持续增加。 零售韧性挑战“房产驱动增长”模式 在最新一期《每周经济评论》中，主流商业银行Westpac指出，“过去五个季度零售支出持续上升”，而同期房价基本持平。这一走势削弱了“没有房地产繁荣，经济复苏就无法展开”的传统观点。 多年来，所谓的“住房财富效应”一直主导着新西兰经济周期的讨论：当房价上涨时，家庭感觉更富有，因而更愿意消费。 然而，越来越多的研究——Westpac的分析也印证了这一点——认为，我们看到的或许并非单纯的房市故事，而更像是一个收入预期的故事。 Westpac的高级经济学家Michael Gordon表示：“越来越多的证据支持这样一种观点：我们所观察到的‘住房财富效应’，实际上更像是一种‘收入预期效应’，它同时推高了消费和房价。” 收入预期与政策支持推动需求 换句话说，当人们预期薪资上涨、就业前景改善时，他们不仅会增加消费，也更愿意为住房支付更高价格，尤其是在供应反应较慢的市场环境下。 这也解释了为何在本轮宽松周期中，尽管房价未出现以往那样的飙升，零售销售量却仍在上升。出口价格强劲、汇率有利以及短期利率较低，为经济注入动能；企业投资与信心也已从2025年年中的疲软阶段中回升。 GDP高于趋势，房价却保持温和 Westpac并未预测房市将出现新一轮繁荣。该行预计2026年房价仅温和上涨约4%，而新西兰央行则假设房价持平。 充足的二手房库存，以及2026至2027年期间稳健的新建住宅供应，将在GDP高于趋势增长的背景下，抑制房价通胀。 不过，Gordon认为：“在经济复苏初期，当仍有大量闲置产能可被利用时，未来一年实现3%至4%的支出增长是完全可能的。” 地缘政治与央行立场仍是关键风险 展望未来，Westpac经济学家预计中期经济将更强劲反弹：继2025年约1.8%的增长后，2026年GDP预计增长约3.3%，失业率将从约5.4%逐步降至5%以下。 地缘政治因素可能为前景增添变数。美伊紧张局势升级或威胁全球石油供应，推高燃料成本和短期通胀压力。不过，Westpac预计新西兰央行将忽略暂时性的价格飙升，维持利率不变，同时观察这种罕见的“无房市繁荣的复苏”能否真正持续。

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房价通缩是由高密度住宅引发的，高密度住宅允许大批量供应，就跟手工作坊突然升级成流水线了，产出的多了自然价格就打下来了