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[原创] 在华降价促销,终于开始赚钱的特斯拉能否华丽转身? [复制链接]

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发表于 2018-11-23 13:01:56 |显示全部楼层 微信分享

随着中国对美国汽车进口关税从15%大幅上调到40%,本来就不便宜的特斯拉在国内的售价更贵了,甚至比美国本土要贵将近一倍。消费者们纷纷表示,看了特斯拉,觉得宝马、保时捷也不是很贵。


销售受阻,特斯拉在华全线降价


也许是意识到了高价对于销量的影响,特斯拉今天宣布在华全线降价,并将在明年4月交付第一批汽车——11月22日起将在中国销售的Model S、Model X电动车的价格下调12%-26%,另外,Model 3系列各车型价格也全面下调。

数据来源:特斯拉,高格证券整理


中国已经成为特斯拉最大的海外市场。此轮降价是特斯拉在关税调整后的首次主动降价,大概率是感受到了销量压力通过降价向市场示好,意在促进新车型在华销量。


目前,特斯拉的国产化进程正在提速,计划斥资20亿美元建设上海超级工厂。国产化实现后,特斯拉在华售价仍有下降空间。


基本面释放利好,股价大涨的背后逻辑


特斯拉一直是风口浪尖上的公司,一方面,作为全球最大的豪华型电动车公司,不管是外观、中控还是OTA(空中软件系统)等技术创新,特斯拉都成功地颠覆了传统汽车并成为引领行业的标杆。另一方面,私有化闹剧、高负债率、持续亏损、量产困难等风险因素一直被做空者攻击。


但最近特斯拉的好消息接踵而至,似乎有咸鱼翻身之势。10月以来,与FAANG等科技股大幅调整形成鲜明对比的是,特斯拉的股价可谓是一骑绝尘,从最低点的248美元一路上涨到338美元,涨幅高达36%


一方面,私有化闹剧终于落幕。马斯克以辞任董事长和2000万美元巨额罚款等条件,与美国证券交易委员会(SEC)达成和解协议,以解除SEC的证券欺诈指控。


另一方面,基本面释放利好信号,靓丽的三季报缓解了市场对特斯拉的部分担忧


三季报最大的亮点在于Model 3 的产量和交付量终于迎来大幅上涨,成为业绩转好的重要原因。特斯拉三季度汽车总产量8.01万辆,其中 Model 3产量比二季度增加了将近一倍,达到5.32万辆。值得关注的是,三季度最后一周产量达到5300辆,实现了周产5000 辆的目标,增强了市场对特斯拉后续产能扩大的信心。


另外,汽车交付量也大幅提升,三季度共交付7万辆汽车。其中,Model 3交付量达5.6万辆,环比大增204%。以销售额计,Model 3三季度一跃成为美国最畅销的汽车;销售量也位居第五位。


数据来源:公司财报,高格证券整理


Model 3产量和交付量的提高以及良好的销售表现,让特斯拉实现了久违的季度盈利和正现金流。一方面,交付量提高促进了汽车销售,从而提振营业收入。特斯拉三季度实现收入68亿美元,同比大涨128.6%,环比上涨70.5%。


另一方面,量产大幅摊薄了生产制造成本,再加上研发费用、管理费用等增速降低,净利润实现扭亏为盈。特斯拉三季度净利润3.12亿美元,上次实现盈利还是两年前;毛利率22.33%,同比大幅提升七个百分点;现金流也由负转正,季末自由现金流8.81亿美元,经营活动现金流量净额13.91亿美元。


数据来源:公司财报,高格证券整理


强心针过后,持续性仍待检验


强劲的三季报和私有化闹剧落幕,无疑给特斯拉注入了一剂强心针,但背后的风险仍然不容忽视。


三季度的Model 3 量产、扭亏为盈和正现金流仅仅是个好的开始,能否持续还需要时间检验。一方面要看Model 3 的市场表现如何,能否延续高销售额;另一方面则是要看特斯拉的生产效率和成本控制。另外,特斯拉的资产负债率一直居高不下,三季度更是高达80%,也需要关注。


文章来源:高格证券,连接优秀企业与长期投资者。

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