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全球投资谈:美国财报季再献强劲业绩,美股趋势转向价值股? [复制链接]

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本帖最后由 雪盈SNB 于 2018-10-8 11:14 编辑

来自美股基金策略的雪球原创专栏

财报季接近尾声,新的趋势下你的投资组合需要调整吗?迪士尼和奈飞,面临不一样的成长挑战;酷热难耐,农产品价格异动,ETF降低投资门槛,其中风险却依然需要注意。



美国财报季已经接近尾声,中间因为Facebook重重摔了一跤,给了市场一个震撼。

Facebook也创下了美国上市公司史上最大单日市值损失记录,超过了千亿美元。但是整体来看,如市场预期,美国上市公司还是交上了一份靓丽的答卷,特别在利润上,标普500指数同比增长高达23.5%,延续了上一季度的出色表现。

可以看到进入2018年,连续两个季度,标普500指数公司的利润增长都表现强劲。在这背后则是美国减税,以及经济的强势向上,刚刚过去的二季度,美国经济的“财报”也以GDP高达4.1%的涨幅给投资者信心。

在这样的大形势下,美国股市走势和未来趋势也可能发生微妙的变化,美国大公司利润的强劲表现,以及苹果公司突破万亿美元市值,伴随投资者对后续美联储进一步加息的担忧,都可能使大公司和价值股得到追捧。

从去年开始我就向各位推荐过小盘股指数,也阐明了其难得的集中多个利好的推动因素,而诸如IJR的小盘股ETF也表现出色。从美国市场资金来看,如上图所示,在美国股票类基金今年连续流出资金的时候,小盘股基金近期倒流入不少资金。但是任何投资主题连续上涨之后,别的不说,一个必然的结果就是估值上升,目前罗素2000指数的市盈率已达22.4,而标普500指数为16.6。

而伴随宏观货币政策的收紧,加之美国财报带来的一波行情,部分投资者也会趋于谨慎,价值股公司被认为是更稳妥的选择。在金融领域已经出现类似情况,大型金融机构财报之后大都有出色表现,比如摩根大通(JPM)

在这样的情况下,以大型银行股为主要权重的KBW银行指数也整体向上,但是同期小银行为主的KBW区域银行指数则转而向下:

可以看到7月后的市场变化,加息周期一般提倡配置一些金融股和相关基金,各位朋友也可以考虑。如金融板块的XLF、VFH,银行股的KBE(标普银行股指数)、KRE(标普区域银行股指数)。

需要注意的是,不同时间段,市场偏好和趋势总会出现变化。但是,从你投资组合的角度,并不意味着你要整体跟着调整。比如上面的情况并不是在说,你马上就应该小盘股基金全抛了,马上换成价值股基金,这样也就失去了投资组合长期投资的目的。伴随新的市场情况,一般情况下需要注意的实际上是增量资金的运用,比如小盘股已经仓位很高了,估值也高了,所以接下来不见得要这上面再加码了,倒是应该按照一个预设的投资组合比例,进行动态再平衡,做部分获利了结。

但是,当一些长期趋势明显的时候,那就可能需要做更大调整了,这常常是产业、技术、大的经济周期调整。比如互联网技术兴起,与多个传统领域结合的时候,那么你就需要关注对你投资组合中重仓部分的影响。比如,过去你以零售股为很重仓位,而零售股传统上也是比较稳而且出牛股的地方,但是当亚马逊等电商崛起趋势很明显的时候,你自然应该至少逐步减少衰落产业的比例。在大趋势判断上,过早预判不是每个人都有的本事,而且也不见的有必要,但是这类趋势往往到了兴起阶段,其实不难判断,那个时候就需要果决的态度了。

而一些去年受到科技公司冲击的传统领域,今年也开始反弹,比如传统零售板块,比如传媒板块,这里就要提一下迪士尼了。迪士尼这两年不顺,ESPN业绩不断下滑,估值上遭到势如破竹的Netflix的强劲压力,准备大手笔收购福克斯还遇到康卡斯特出来抬价。不过,毕竟手上有大量强势IP,特别在电影业务依然表现出色,所以股价也还撑得住,但是却长期震荡横盘。而迪士尼也同时进行变革,比如加大流媒体业务,进行架构调整,近期,其股价终于开始难得的持续提升,并在发布财报前的一天8月6日创下盘中新高,而上一次盘中新高已经是3年前的8月。

而与此同时,Netflix则遭遇成长的烦恼,因为不佳的财报股价大跌,与迪士尼的近期走势形成鲜明的反差。

事实上,这两家公司目前都面临成长性调整,迪士尼需要证明尽过一番调整,自己能重回增长的轨道,而Netflix需要证明自己还能继续告诉增长。目前情况看,迪士尼暂时处于一个企稳的轨道,但是即使后续顺利,也是一个稳步上涨的轨迹,而Netflix处于投资者对其成长担忧下叠加估值争议,所以压力更大,一旦连续第二个季度无法恢复高增长,就将面临进一步抛售,但是如果业绩改善,其反弹空间和幅度显然比迪士尼这样的公司更大。所以,这也是两种投资风险和潜在收益的衡量,取舍选择间体现的也将是不同的投资风格取向。

最近很多朋友都有一个感受:热,比如上周的北京热的很多朋友想去东南亚避暑。事实上,今年全球都很热,我们都知道,天一热,对大多农作物就不是好事儿了,比如小麦。最近几年,小麦整体呈现供给充分,甚至过量的状态,所以其期货价格一直震荡中下跌。但是,如今的高温天气影响了不少小麦产地,比如俄罗斯、乌克兰,包括澳大利亚和中国。

可以看到,小麦价格在2018年后明显提升,而对于农产品投资如何进行,此前我介绍过我投资咖啡豆的例子。需要注意的就是农产品本身还是一个专业的领域,也是一个容易让一般人考虑不全面的领域。比如,你可能看到产量因素,却没考虑到需求因素,库存因素,就可能判断失误。而诸如天气和农产品的关系,更不是一般人弄得清楚的,前两、三年所谓的厄尔尼诺投资主题就曾经让不少人被套。所以,这方面的投资不要草率的预判断,一听哪里极端天气了,马上就感觉当地农产品价格要上涨,就冲进去要“布局”,其实不一定,还是等效果真的出来后,再从趋势中赚取中间一段的收益,而且弄个中短线就走人,毕竟你不是农产品方面的专家啊。

像小麦这样的投资,在美国市场已经非常方便,比如WEAT这样的ETF。但是也正是因为这一领域还是属于另类领域,所以一般相关产品规模不大,流动性有限,而且波动较大,如果参与需要注意无论赚还是亏都不要恋战太久,差不多就撤出。

$小麦基金-Teucrium(WEAT)$ $迪士尼(DIS)$ $标普小盘股ETF-iShares(IJR)$

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作者:美股基金策略


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来源:雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。


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